迎來“黃金3年”,金融科技會取代傳統金融機構嗎?

2019-09-06 22:45:43


近日,中國人民銀行印發了《金融科技(FinTech)發展規劃(2019-2021年)》,明確提出了未來三年金融科技工作的指導思想、基本原則、發展目標、重點任務和保障措施,一時成為行業的關注熱點。人民銀行為何提出這一規劃?其對金融科技行業將產生哪些影響?金融科技未來前景如何?中歐國際工商學院金融與會計學教授芮萌為你深度解讀。



“1到100”:金融科技在中國


有人說,金融科技在矽谷的發展是“從0到1”,而在中國的發展是“從1到100”。2017年,高盛釋出了一則關於金融科技的報告,其中提到一組關於中國金融科技發展現狀的資料:


第三方支付:從1.1萬億到107.3萬億


從2010年到2017年末,第三方支付交易規模增長了超過97倍。大約16%的交易與消費相關,56%來自個人之間的轉賬。


網路借貸:從280億到2.8萬億


從2012年到2017年末,網路借貸總資產增長了100倍。


【圖】金融科技全景圖


2017年,中國內地在金融科技方面的融資金額達到了77億美元,美國的融資金額是62億美元,中國在金融科技方面的投資遠遠超過了美國,領先全世界。


2018年,全球金融科技企業Top10中國佔了4席,國人熟悉的螞蟻金服、京東金融、度小滿金融、陸金所都在內。


安永發布的《安永2019年金融科技採納率指數》顯示,中國金融科技採納率指數是最高的,達到了87%,而美國是46%。換而言之,中國在這方面的採納率已經是美國的1.9倍。


過去幾年,中國金融科技呈井噴式增長,究其原因主要有以下幾點:


 中國網民規模龐大


智慧手機、PC的使用人數已經超過7億,為金融科技在中國的高速發展提供了基礎。


 小微企業融資飢渴


小微企業從金融機構獲得的貸款不足20%,這為金融科技發展提供了一個巨大需求。


 普通老百姓的金融需求沒有得到滿足


由於缺少相關信用記錄,大多數人不在傳統金融機構的服務物件中。


 理財門檻


理財新規之前最低的理財門檻是人民幣5萬元,但現狀是很多普通家庭拿不出5萬元做理財。


 監管套利


傳統的金融機構和監管機構存在雙軌的監管機制,有監管套利空間。


 剛性兌付


過去10年中國老百姓已經養成了剛性兌付習慣,這為金融科技在中國的發展提供了基礎。


 個人隱私的保護意識


金融科技離不開資料,中國人隱私保護意識比較薄弱,使得金融科技公司可以用低廉的成本獲得大量的資料。



16個字,看懂科技金融行業新規劃


過去幾年,金融科技在國內取得了井噴式的發展。但是,由於監管的缺失和政策的滯後,金融科技的發展也存在一些亂象,例如P2P爆雷潮。《金融科技(FinTech)發展規劃(2019-2021年)》(以下簡稱《規劃》)的及時推出,說明了國家對金融科技的重視和肯定。


引人注意的是,這次提出的規劃只是一個三年規劃。通常來說,短規劃的時間週期是一到兩年,長規劃的時間週期是五年,而這次選擇了三年。可以看出,國家對於金融科技行業還是持比較謹慎的態度。如果規劃時間太短,金融科技作為一個新興行業很難短時間內有明顯的成果;如果規劃時間太長,則降低了後期進行政策調整的彈性和靈活度。所以,選擇三年作為規劃週期是比較合理的。


《規劃》中提出了16個字“守正創新、安全可控、普惠民生、開放共贏”,這對理解金融行業的未來很有幫助。


第一,“守正創新”。創新固然重要,但更重要的是“守正”,這是創新的前提。所謂“守正”,即迴歸金融的本質,為實體經濟服務。金融科技的目標不是顛覆傳統金融業,而是用科技手段為其賦能,促進金融的供給側改革,降低社會的融資成本。


第二,“安全可控”。金融科技的發展不能是無序、混亂、野蠻式的,必須安全可控,這意味著要根治當前存在的一些行業亂象,規範行業發展。


第三,“普惠民生”。金融科技的目標是助力普惠金融,讓金融惠及民生。


第四,“開放共贏”。金融科技要遵循這一理念,共建一個健康發展的金融生態圈。


《規劃》提出了對金融科技行業六個方面的重點任務,如加強金融科技戰略部署、強化金融科技合理應用、賦能金融服務提質增效、增強金融風險技防能力、強化金融科技監管、夯實金融科技基礎支撐等。相信隨著這些部署逐步付諸實施,金融科技行業將迎來更加安全、有序、健康的發展。


目前,我國社會融資主要以間接融資為主,民營企業特別是小微企業在融資時面臨著很多困難,即所謂的“融資難、融資貴、融資煩”。金融科技的發展一方面可以提高金融服務的質量,創造出更多的商業模式和產品;另一方面也可提高金融服務的效率,降低服務成本,從而惠及更多的中小企業和家庭。所以,《規劃》的推出,無疑具有非常重要的積極意義。


未來:金融科技會取代傳統金融機構嗎?


此前,部分金融行業從業者擔心金融科技將取代傳統的金融機構。在《規劃》出臺後,這種擔心更甚。金融科技未來會取代傳統金融機構嗎?


【圖】傳統金融業務VS網際網路金融


要回答這個問題,首先要了解什麼是金融。金融就是在不確定的因素下,實現資本跨空間和跨時間的合理分配,服務實體經濟,從而達到社會效用最大化。


在這個過程當中,最大的障礙就是資訊不對稱和道德風險所造成的逆向選擇,即劣幣驅逐良幣。金融最核心的能力是識別風險並對風險進行定價。所有的科技都是為了幫助我們更好地瞭解客戶的還款意願及能力,並對它精準定價,把有限的資源配置給那些最可以為社會創造價值的企業家。


因此,按照上述的理論框架,我認為今天的金融科技依舊是“舊酒裝新瓶”,並沒有改變金融的本質。


網際網路等科技的出現,改變了金融交易的範圍、人數、金額和環境,但沒有改變金融交易的本質。金融科技不是新金融,而只是金融銷售渠道、金融獲取渠道意義上的創新。金融科技在渠道意義上挑戰了傳統銀行和資本市場,但在產品結構和產品設計上跟銀行、保險、資本市場等所經營的產品沒有區別。金融的本質沒變,還是交易各方的跨期價值交換,是資訊的交換和風險的識別與定價。


今天我們正處於金融科技的“戰國時代”,在相關領域裡既有傳統金融機構的身影,亦有高科技公司的身影,但它們都存在邊界,這個邊界是由成本決定的,因為沒有任何一家企業願意做虧本生意,也許它能承擔短期虧本,但是不可能做長期虧本生意。


換而言之,金融科技是由成本決定的。在提供金融服務的過程中會產生“經營成本、資金成本、風險甄別成本、獲客成本”四種成本,但無論是金融科技(科技+金融),還是科技金融(金融+科技),其商業模式都取決於它們的相對成本。


從資金成本來講,銀行或傳統金融機構具有天然優勢,從經營成本來講,網際網路企業或高科技公司具有天然優勢。我們原以為線上獲客成本很低,但事實上今天線上獲客成本已經超過了線下獲客成本。


【圖】金融科技(左) VS 科技金融(右)的成本


金融科技有創新的基因,有更符合網際網路精神的企業文化,有監管套利空間,還有平臺競爭方面的先發優勢。因此,網際網路高科技企業的優勢在於標準化的金融產品的銷售和低成本服務長尾市場的能力。而傳統金融機構具有壟斷性的線下能力、金融專業能力、強大的資本實力和雄厚的客戶資源。因此,傳統金融企業的優勢在於個性化金融產品的製造與銷售,在於客戶資訊來源的廣泛性。兩者各有優勢,更多的是互補關係,而非替代關係。


在新的發展規劃下,金融科技的未來會怎樣?歷史告訴我們,每一次技術革命都會帶來短暫的退步,然後帶來長久的繁榮。所以我認為,現在等待我們的是金融科技的春天,是科技進步為人類帶來的繁榮。



編輯 | 賀方泓 嶽頂軍


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開課時間:2019年9月27日下午

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