中國平安刷了屏的68%淨利增幅是怎樣煉成的?| 愉見財經

2019-09-04 17:12:37


   

   作者 | 夏心愉

   出品 | 愉見財經


中國平安(601318.sh;02318.hk)釋出了中期業績後,68.1%的歸母淨利潤亮眼增速刷了屏,集團上半年實現歸母淨利潤共計976.76億元。
 
當然實話實話,這個高增長的背後最大的功臣其實是上半年手續費佣金稅務新政帶來的104.53億元,這個屬於一次性影響。但即使撇開這一因素單看營運利潤,中國平安上半年的歸母營運利潤也有734.64億元,同比增長也達到了23.8%。
 
在當前的經濟環境下,將近24%的增速不管是相比其它大體量的保險還是銀行集團,都屬於高增長了。
 
利潤強勁之下,財報顯示,集團錄得非年化營運ROE為12.3%,集團非年化內含價值營運回報率為11.2%。
 
眼看著平安的財務資料漂亮,加上集團已經完成的50億元股票回購,市場自然也不會閒著,於是中國平安的股價就蹭蹭往上了。
 
中國平安A股今日收在87.46,年內漲幅(除權後、對比上年最後一個交易日收盤價,下同)59%。其實今年以來保險板塊股價普漲,不過對比A股其它上市保險公司,投資人對平安的更為青睞,還是明晃晃的。
(備註:其實中國平安的業務包括保險、銀行、科技等板塊,如此綜合又複雜,在A股實在挑不出個對照款,所以我們就權且拉保險公司兄弟們來比對了。)
- 中國平安年內漲幅59%;
- 中國人保年內漲幅55%;
- 中國人壽年內漲幅40%;
- 中國太保年內漲幅34%;
- 新華保險年內漲幅21%。

基於此,今晚的“愉見財經”推送就來彙報各位我們參加媒體會時關注到的幾個問題:
1,哪些引擎推動了利潤增長,後面還火不火了?
2,當前的股價基本在歷史最高區域,後面還漲不漲了?
3,已經回購了50億,後面有空間的50億還購不購了?
 
Here we go ~
 

引擎

Y

 
在作答媒體們對於“增長動力”的探問時,平安聯席執行長李源祥提到了第一個關鍵詞:“零售”
 
值得注意的是,個人業務營運利潤在集團營運利潤的佔比高達90.6%,錄得665.76億元,同比增長32.1%。
 
中期業績顯示,平安擁有1.96億個人客戶,較年初增長6.6%、同比增長9.5%,零售利潤也正得益與此——上半年客均合同數同比增長7.9%至2.58個,客均營運利潤同比增長20.9%至340元。
 
這樣的業績又自哪裡來?動因不少。平安聯席執行長謝永林提到了其中屬於平安的“特別的優勢”,也是關於“增長動力”的第二個關鍵詞:“綜合金融”。比如:
 
- 上半年新增個人客戶2009萬中,33.8%來自集團五大生態圈的網際網路使用者;
- 1.96億個人客戶中,35.4%同時持有多家子公司的合同;
- 操作中,保險業務員們會推薦銀行信用卡產品(半年末信用卡流通卡量較上年末增長8.3%至5579萬張);
- 保險業務員也會推薦保險業務中的高淨值客戶給到私人銀行(半年末平安銀行財富客戶數較上年末增長21.6%至71.97萬戶;私行達標客戶數較上年末增長27.9%至3.84 萬戶;AUM規模較上年末淨增1544.9億元至6122.45億元,以上增幅均大幅領先同業);
- 銀行團隊也會推薦好的資產給集團內險資投資(也較去年增長了將近300%);
- 平安集團內開拓新的業務領域,也會集整個綜合金融力量把它推起來。
 
對於“增長動力”,平安聯席執行長陳心穎還提到了第三個關鍵詞:“科技”
 
上半年平安科技業務總收入同比增長33.6%至384.31億元。
 
截至半年末,科技公司估值總額達700億美元。
 
此外,平安擁有10.1萬名科技從業人員,3.2萬名研發人員,上半年科技專利申請數較年初增加5779項,累計達18050項,覆蓋金融、醫療、智慧城市等領域,其中PCT及境外專利申請數累計達3959項。
 
除了就科技業務論科技,謝永林補充稱,在集團內,科技對傳統金融業務的賦能明顯,對構建“五大生態系統”也起到至關重要的作用,而生態又反哺了傳統金融業務。而平安的核心戰略正是“金融+科技+生態”
 
以核心科技賦能壽險業務為例,輔助代理人篩選的AI面談官面試覆蓋率達100%,高模擬對話機器人“AskBob”對代理人諮詢的疑問解答準確率高達95%,任務查詢和智慧辦理功能覆蓋代理人90%常用需求。
 
以產險為例,平安產險運用AI圖片定損技術和精準客戶畫像技術,針對安全駕駛行為良好的車主推出“信任賠”服務,開創性實現後臺零人工作業模式,案均賠付完成時間縮短至168秒。智慧機器人、OCR等技術應用於產險,累計節省成本約1億元。
 
再以銀行為例,智慧語音機器人被廣泛應用於銀行領域,助力客戶服務效率大幅提升。
 
平安首席財務官姚波表示,平安的科技業務許多還處於研發投入階段,後續會為集團貢獻更多的利潤。
 
平安有11家科技獨角獸公司,2家已經實現上市。
 

股價

Y

 
講真,如果真要好好談股價,那就要給中國平安估值,可那是個超級技術活兒。這PE/PB我是算它保險、銀行、還是科技公司嘞?總歸是要在傳統業務上再要體現“科技溢價”“綜合金融溢價”的吧。
 
君不見,按照DDM來估,國泰君安已經給了中國平安A股目標價113.22元。
 
所以估值這事兒,“愉見財經”會專門嚴肅地另寫一篇。而今天就給大家簡單說說回購這一影響股價的因素,以及平安自己的管理層是怎麼答股價走勢問題的吧。
 
根據此前公佈的回購計劃,中國平安擬使用“不低於50億元且不超過100億元”的自有資金,回購A股股份,有效期自2019年4月29日至2020年4月28日。
 
截至7月30日,平安通過集中競價交易方式已累計回購逾50億元股份。
 
換句話說,在“不超過100億元”的範疇內,平安還可以繼續回購約50億股份。那他們接下去會不會實施呢?
 
對此平安首席財務官姚波表示,這要看股價未來的表現和市場的波動情況。而對於股東的回報,姚波說,回購不是一個常態,還要結合分紅。
 
根據中期公告,平安擬向股東派發中期每股股息現金0.75元,同比增長21.0%,派息總額136.8億元。加之上文提到的逾50億元回購,分紅加回購累計已逾186.8億元。
 
那麼,至此年內已經上漲了59%的中國平安A股、以及上漲了31%的中國平安H股,接下來是否會續漲呢?對此姚波的回答很坦誠:股價的波動是受很多因素影響的,比如受巨集觀經濟影響、也受市場情緒影響。“但站在管理層的角度,我們還是積極做好公司基本面,把業務做得更加紮實,讓業績持續穩定增長,讓市場看到公司的投資價值。”
 
姚波說,不排除短期創新高後市場也許會有調整,但公司業績增長的驅動因素會持續,而隨著業績的增長,股價自然而然會反映出公司的基本面。

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