小微企業融資成本也不宜過低 | 宅基弟

2019-04-22 03:32:07

這是本號運作4年來,第211篇原創文章,有6萬名金融同業在看。

 

中央對經濟的最新判斷是“好於預期,開局良好”。

 

對應的貨幣政策又強調了“鬆緊適度”。

 

很值得重視的一個表述變化。

 

前兩週央行闢謠,我們就覺得很重要,寫了篇《央行再敢降準,我就報警了》。

 

很多分析師還堅持4月降準的判斷,就有點不通情理了。

 

央行官方闢謠,又正式找公安機關報案,說有人造謠,讓公安機關調查。

 

如果4月份真降準的話,公安機構那邊還沒開始調查,你這謠言就成真了。

 

你讓公安機關怎麼操作?你央行這是報假案啊,人家沒造謠。

 

不如調查一下,你們誰洩漏了國家機密。

 

讓全國人民看笑話,搬石頭砸自己腳的事情,央行這麼精明怎麼可能幹呢?

 

如果不確定的話,央行什麼都不表態,不就結了?非要自己給自己找麻煩?

 

所以當時應該已經初步看到了經濟金融資料不錯,甚至說中央已經定調了,才敢於做這個事情,來扭轉過度寬鬆的預期。

 

前兩天的國常會,提到關於中小銀行低準備金機制的說法,又點燃了一點希望。

 

但從歷史上來看,國常會的表述跟這個是不衝突的。

 

在2016年就驗證過,2016年7月26日的政治局會議,提到三去一降一補,

 

其中降成本,沒有提“降低社會融資成本”這個表述。

 

這也是當時我們判斷貨幣政策發生變化的一個重要參考。參考《理財新規和錢荒的巧合》

 

但在2016年7月28日國常會上,主題還是“加強小微企業金融服務 緩解融資難融資貴

 

這並不妨礙後面貨幣政策的變化。

 

所以說,貨幣政策整體的調整,與緩解中小企業融資貴,並不衝突。

 

一個是整體性政策,一個是結構性政策。

 

現在的貨幣政策又有大水漫灌的苗頭了,房地產又蠢蠢欲動,所以這次強調了房住不炒。

 

小微企業融資難、融資貴,其實是很正常的事情。

 

一個AA企業的融資成本,不應該高於AAA的企業嗎?

 

這是由信用利差決定的,小微企業平均的存活壽命不到3年,當然要有很大的利差保護。

 

而現在中小企業融資的問題,也成了運動式的,不計成本的事情。

 

由於工作關係,我們接觸的中小銀行比較多,今年以來很多人反應,大銀行為了完成政治任務,不計成本的在搶客戶。

 

貸款基準利率甚至是下浮基準去給小微企業放貸款,買個理財都能套利。

 

這會造成什麼問題呢?


第一就是原有的生態體系被打亂了,基層的銀行本來大部分的客戶就是小微企業,商業化服務小微企業的模式,被運動式的服務所打亂。


基層銀行的負債成本擺在那裡,不可能支撐這麼低的貸款利率。

 

大銀行運動式的放款,註定也是難以持續的,哪天政策一撤,一地雞毛,甚至會害了很多小微企業。

 

第二、利率價格的扭曲,其實就是送錢,可能產生很多的貓膩。

 

我聽說有的小房地產商,就批量註冊好多小微企業,來進行融資,因為比自己去融資便宜容易。銀行為了完成當前的任務,也是睜一隻眼閉一隻眼。

 

而且到時候逃廢債,還更容易。

 

我是“小微”,我怕誰?!銀行要提高對小微不良的容忍度!

 

過低的利率,過於明顯的套利機會可能造成很大的道德風險。


這些政策本意是好的,但價格的雙軌制,已經被反覆證明是低效的。

 

還比如稅收優惠這個事,本意也是好的,對不同的地區和企業,實施不同的稅收政策。

 

但實際上,誰能拿到這些補貼呢?你猜也猜的到。

 

前段時間,國家嚴厲提出來清理第三方稅務諮詢公司,肯定是很不像話了,才搞這個專項活動。

 

就不如把優惠基本都取消掉,然後把整體稅率降低下來。

 

現在搞科創板就是通過把估值搞上來,補貼科技企業,比直接補貼要好很多。

 

因為畢竟是市場炒出來的,比個別人決定誰上誰下,決定誰是獨角獸,要強的多,而且成本還低。

 

恰逢上海車展,新能源汽車補貼被騙了多少錢?不知道有人統計過沒有,一定也很有意思。 


這是本號運作4年來,第211篇原創文章,有6萬名金融同業在看。


在看



熱點新聞